现金管理

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满足中国的现金管理需求 中国作为全球第二大经济体,虽然其经济增长正在减 速,但在中国运营的本国公司与跨国公司已经积累 了创纪录的现金。位于亚洲的公司比位于其他地区的公司所持有的现金及现金等价物的增长速度更快,而尤以位于中国的公司的增长速度最快1。对于人民币现金投资人而言, 以往机会集合主要局限于银行存款。然而,事实证明,中国的货币市场基金行业是一个越来越具有吸引力的选择。

满足中国的现金管理需求

Jim Fuell——摩根大通资产管理部 EMEA 全球流动性负责人、董事总经理

中国作为全球第二大经济体,虽然其经济增长正在减 速,但在中国运营的本国公司与跨国公司已经积累 了创纪录的现金。位于亚洲的公司比位于其他地区的公司所持有的现金及现金等价物的增长速度更快,而尤以位于中国的公司的增长速度最快1。对于人民币现金投资人而言, 以往机会集合主要局限于银行存款。然而,事实证明,中国的货币市场基金行业是一个越来越具有吸引力的选择。 

现金储备不断增长的趋势在短时间内不大可能逆转。虽然 很少有人会预期中国经济增长率恢复到过去十年所取得的两位 数,但是中国经济增长率很有可能稳定在更有稳定性与可持续 性的水平上。在将流动性和现金管理有效性作为优先考量因素 的前提下,企业司库面临着重要的选择,那就是在重点关注收 益最大化的情况下,如何达到他们所需要的现金的安全性和流 动性水平。 

 

一直以来有限的机会集合

在中国经营的本国公司与跨国公司已经积累了非常可观的 人民币现金储备,也正在寻求利用现金获取回报的渠道,但是, 一直以来,他们的选择仅限于银行存款。大多数国内银行存款 的期限一向由中国人民银行制定,这迫使各公司接受低于市场 利率的收益水平。 

另外,政策环境对跨境现金交易的监管向来非常严格,现 金监管规定使得许多公司的现金流出仅限于定期分红。这实际 上意味着盈余现金被“套牢”,但这种情况正在发生变化。尽 管有些当地中资银行提供的结构化存款产品的期限更为灵活, 回报率的空间更大,以人民币计价的现金储备获得价值最大化 的渠道仍然很少。

 

以人民币计价的货币市场基金

但是,机会集合正在逐步扩大。尽管直接投资于中国的固 定收益证券本身面临着诸多挑战,但是获取由专业性货币市场基金提供的短期人民币证券非常容易,值得司库人员予以考虑。 

中国的固定收益市场目前非常完善和成熟,出现了一系列 创新产品,因此货币市场基金通常投资于到期日在一年以内的 政府债券,以及各种其他短期金融工具,包括存款证以及回购 协议。可投资资产的资金总量很大,中国的固定收益市场上, 超过三分之二的投资包含政府债券,超过三分之一的投资到期 日在三年以内。 

对于企业司库而言,采用人民币计价的货币市场基金以满 足现金管理需求具有诸多优点。从根本上来说,企业司库的首 要考虑因素很可能是资金是否安全(保本),获取是否容易(流 动性),以及投资回报的比率(收益)。因此有必要了解货币 市场基金是如何致力于实现这三个目标的。

  

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