Strategic Treasury

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学习博弈人民币 然而,财务主管有时比较不愿意学习新的竞技项目。如今,每个财务主管都需要学习管理人民币,以帮助自己的公司赢得比赛,并取得丰厚的回报。

学习博弈人民币

Helen Sanders  总编辑

刚过去的周末提醒我,为什么我对体育运动不那么感兴趣。在一个周末,我们就经历了两场温网决赛(我对此很喜欢,可惜只得拒绝接受去看女子决赛的机会)、英国大奖赛(在家乡父老当中更为吃香)、在英国举行的环法自行车赛(我也不知道为什么),所有这一切,外加世界杯足球赛。世界各地有成千上万的孩子(乃至他们的父母)梦想着举起自己首选的运动项目的奖杯,同时播放各自国家的国歌,作为对其成功的认可。虽然国际上的成功永远是少数人的特权,但不参加就不可能获胜。我敢肯定,阅读本文的很多财务人员都为自己过去和现在的体育才能感到自豪(10岁以下成绩不计)。然而,财务主管有时比较不愿意学习新的竞技项目。如今,每个财务主管都需要学习管理人民币,以帮助自己的公司赢得比赛,并取得丰厚的回报。

稳定状态

对财务主管来说,中国已不再会出现像其21世界第一个十年那样的两位数的井喷式增长,这应该是一种解脱。虽然中国的季度增长依然不稳定,但年增长率现在保持相对不变,仍然位于有吸引力的7.5%(资料来源:世界银行)。对外国跨国公司来说,稳定有助于长期的可持续的商业战略。此外,一直谨慎地认为快速的成长可能会导致兴衰周期的一些公司,现在能够以更大的信心应对自己在中国的投资问题。更为缓慢的(但可能比较可持续的)增长也刺激中国政府强有力地实施金融自由化计划。对中国和外国的跨国公司财务主管来说,这项计划正在转变成重大的新机遇。

据世界银行2014年6月的《中国经济报告》说,2013年中国GDP增长了7.7%,接近2012年的经济增长率,并超过了政府7.5%的指标(图1)。在同一份报告中,世界银行预测,随着结构性转型变得更为明显,中国的经济增长在中期内将继续放缓(2015年为7.6%或7.5%)。

Figure 1

对维持这一经济增长率来说至关重要的是,要为商业冒险活动,尤其是中国公司的商业冒险活动提供便利。这一直是促进国际上把人民币用于贸易和投资,以及流动性管理,如跨境公司间借贷行动背后的主要推动因素。然而,这些机遇不仅使寻求海外扩张的中国公司,而且也使在中国做生意的外国跨国公司受益。

人民币:默认交易货币?

虽然2009年初步引进了用人民币进行跨境商品和服务贸易结算的能力,但其最初的应用范围是比较有限的(除了公司间贸易外),一直到这项计划向中国的所有公司和地区开放为止。正如汇丰银行支付与现金管理部人民币国际化全球主管Vina Cheung所指出:

“自从2013年7月以来,跨境人民币交易一直在进行简化,并在中国各地提供。无论对进口商还是出口商来说,这都是十分令人鼓舞的,也是跨境交易发展方面的一个十分重要的里程碑。”

花旗银行全球交易服务部亚太地区全球流动性与投资总经理兼地区主管Sandip Patil强调了采用人民币进行跨境贸易的一些优势:

“人民币跨境贸易结算对外国跨国公司来说的优势包括改善商业状况(因为贸易的对方的外汇风险被消除),中国境内管理现金、流动性与风险方面的更大灵活性,以及能够接触到买主和卖主所组成的更大范围的社会。采用人民币而非外国货币,记录的负担比较小,从而使交易过程加快,例如,出口申报和支付条件也可能会更有吸引力:采用人民币的期限长达210天,而采用外币则为90天,从而带来明显的好处。”

越来越多的公司(不仅是中国的,而且还有外国跨国公司)都认识到这些优势。据SWIFT机构统计,人民币现在是第二种最常用的货币(对中国与香港贸易的跨境支付来说(2014年6月SWIFT人民币跟踪记录)),仅次于美元,领先于港币。2014年5月,与中国和香港贸易的跨境支付当中的12%采用人民币,年度递增36%。法国巴黎银行人民币竞争力中心负责人Julien Martin强调了这一增长的重要性:

“在中国,跨境贸易和货币自由化正在取得迅速进展。政府的目标是,到2020年,1/3的跨境贸易应当采用人民币,而2014年我们已经超过了20%大关。下一个重要的里程碑将是使用人民币采购商品的能力。一些积极行动已经在实施,以便在石油和金属等重要初级产品方面使之成为现实。”

跨境流动性

由于越来越多的公司纷纷采用人民币进行跨境贸易,所以一项相关的挑战就是如何管理所产生的人民币余额。对中外跨国公司来说,能够转移人民币,使之便捷地中国十分重要。直到最近为止,做到这一点的主要手段一直是通过红利和委托贷款。这些做法的采用往往耗费时间,要求监管部门批准,并受到配额约束。因此,它们一般都是“一次性的”,而不是经常的交易。然而,最近12个月以来,跨境人民币流动性方面有了很大发展。正如汇丰银行的Vina Cheung解释说:

“从流动性观点看,公司间借贷的日益增长的机会对中外公司来说都很重要,以便有效地发挥内部流动性的杠杆作用。2013年7月标志着一项突破,因为中国的一些实体获得授权来向任何离岸集团公司放贷(无论其是否参与一个离岸现金池结构)。这一点从前一直难以实现。然而,这是一个单向过程,这一过程从那时以来一直得到扩大,今年发展到在中国(上海)自由贸易区注册的实体,从而使双向的公司间借贷得以实现。公司的兴趣,在一些情况下还有这一机遇的采纳一直是重要的,因此到2014年6月,人们已经预测,这项计划将会在全国范围扩展,尽管操作的细节和指针尚不清楚。”

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